美债收益率再创新高,美联储能否稳住市场,美股和美元还好吗?

原标题:美债收益率再创新高,美联储能否稳住市场,美股和美元还好吗? 来源:第一财经

美债券收益率还在疯涨……

北京时间3月18日,美国10年期国债收益率升破1.7%,刷新去年1月末以来新高;美国30年期国债收益率一度站上2.5%,创2019年8月以来新高。

受此影响,美股期货短线跳水,纳指期货一度跌超1%,标普500期指跌0.5%,道指期货跌0.03%。

分析指出,今年二季度,美国十年期国债收益率或升至1.6%-2.2%之间,随后回落至1%以下。1.8%是下一个关键点位,触及该点位时或引发美联储干预。

美联储3月议息会议透露了哪些信号?

北京时间周四凌晨,美联储公布3月利率决议,维持联邦经济利率在0-0.25%不变,维持每月1200亿美元资产购买计划不变,符合市场预期。

经济预测概要(SEP)显示,美联储预计未来两年基准利率将维持在接近于零的水平,并上调了经济增速预期,预计2021年美国国内生产总值(GDP)将增长6.5%,今年核心通胀率则上修至2.2%。

平安证券表示,美联储此次决议显示,其对美国经济增长和就业市场更加乐观,但对通胀的持续性仍相对谨慎。美联储点阵图传递出来的信号依旧是鸽派的,2023年加息的概率有所上升。同时,美联储讨论削减QE至少要等到疫苗大致实现全民免疫,经济复苏的不确定性基本消除,实际的通货膨胀数据出现稳步攀升,美国就业市场显著改善,大致的时间点应该在2021年三季度末或者四季度。这在一定程度上或能稳定市场对于美联储过早出手的担忧。

华鑫证券指出,美联储维持主要利率和购债速度不变,符合市场预期。3月点阵图显示当前利率水平可能维持到2023年,缓解了市场对于年内加息的担忧。但同时看到,加息进程仅较市场预期有所延后,但长期加息的趋势不变。

民生证券表示,整体看来,美联储对于经济前景较为乐观,但是考虑到新冠疫情,对于未来的经济走向较为保守。在市场高通胀的预期下,美联储保持宽松的货币政策,相对鸽派。疫情影响下的需求侧疲软是拖累美国经济复苏的主要原因。

美债收益率飙升还将继续?

美国10年期国债收益率是一个综合性指标,反映市场对以美国为代表的经济基本面、未来通胀和风险偏好或期限溢价的预期,其变动将对全球金融市场和资产配置产生重大影响。

分析认为,此次美联储政策决议及表态整体上仍保持现有的宽松货币政策,对通胀的容忍度仍较高,表态相对鸽派,预计美债收益率后期还会更加陡峭。

东北证券指出,从经验来看,美联储的官员们对于经济的变化的预期并不准确,本轮复苏的速度会明显快于他们的经验,相应的货币政策的调整也会快于当前的预期,美债收益率曲线的陡峭化依然会持续下去,并在未来几个月中的某个时点再次加速。

与此同时,美国银行的最新基金经理调查显示,超过90%的受访者认为10年期美国国债收益率还需要再涨40个基点。

富国银行策略师Mike Schumacher预计,10年期美国国债收益率可能在几周后达到1.75%,今年年中或突破2%。

道明证券策略师Gennadiy Goldberg表示,美联储将允许通胀超调,这将使美债收益率曲线趋陡。通胀风险溢价升高预期,将会对长端收益率形成上行压力。

法国巴黎银行策略师Yusuke Ikawa表示,按当前美国利率前景,10年期美债收益率公允价值在1.71%,加息的步伐将是决定美国收益率的关键。

广发证券全球首席经济学家沈明高预计,今年二季度,美国十年期国债收益率或升至1.6%-2.2%之间,但随后回落的概率很高,明年年中或将重返1%以下。

不过,美联储主席鲍威尔则表示,通胀升温只是暂时现象,无需对美债收益率上涨做出反应。

分析认为,1.8%将是美债收益率下一个关键点位。

平安证券的研报认为,美债收益率仍有进一步上行的空间,1.8%仍是十年期美债收益率的重要关卡。

方正证券的研报指出,1.8%是美债收益率的下一个关键点位,触及该点位时或引发美联储干预。

对美股、美元而言,美债收益率影响有多大?

2021年以来,美债收益率持续走高,引发全球股市动荡。投资者纷纷关注美联储的货币政策是否宽松,从而推断出美债收益率后市上升的预期和股市的走向。

对美股来说,国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春对第一财经表示,美国利率上升,是反映两个问题,一个是经济复苏问题,第二个是无风险利率上升问题。所以美债收益率上升初期或者说在总体利率上升初期,基本市场仍然是一个结构性行情,但上升到一定程度,当分母上升所带来这一个股市压力,超过分子的盈利所带来的这一个收益,实际上在这一个时候往往表现出股市的下跌,基本上可以看,一般来说利率上升初期,市场不用过于悲观,只有到上升的中高期,尤其是当通胀明显起来,美国工资增速超过4%,这个时候大家对于未来恶性通胀特别担心时,这时候美债后续利率上升,往往容易导致股市调整。

中信证券认为,美债收益率的快速上行或导致美股显著回调,特别是以成长股为代表的纳斯达克指数。但展望未来,美债市场不会出现“无序抛售”现象。短期而言,美股或延续震荡下跌,但利率的拐点并不能简单等同于美股的拐点。在美国财政刺激以及疫苗大规模接种的背景下,美国无风险利率仍有上行动力,短期或导致美股整体延续震荡下跌行情。但目前美国的金融环境尚无收紧迹象,无论是美元指数还是信用利差都未明显上行。

对美元方面,国泰君安指出,警惕美联储“鸽派 ”的外表下隐藏着一颗“鹰派”的心。年初以来美债利率不断走高,美元指数近期大幅反弹,中期看空美元的一致预期开始动摇。中期来看,美元指数贬值趋势是否彻底逆转,取决于美联储是否转向收紧。目前来看,海外货币政策正在分化,美联储可能比欧央行和日央行更早收紧。当美联储比其他央行收紧货币的意愿更早、更强的时候,美元指数都将会出现一波强势反弹。

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一财资讯

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